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聊城鸿合收益权项目-燕郊网城

风险测评 2020年08月06日 11:14 74 信通技术网
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【聊城鸿合收益权项目】 刚过去的7月,美元指数从97.37下跌到93.49,跌幅4% ,创下了该指数近10年最差的单月表现。而在3月中上旬,美元指数还曾一度连续上涨,涨幅达到8%。美元指数连续下跌的原因是什么?未来是否将持续保持弱势?投资者又该如何做资产配置?

美元指数是衡量美元对主要货币汇率变化程度的指标 ,通过加权平均美元与6种国际主要货币的汇率得出 。该指数由美国联邦储备委员会在1973年编制,基准值为100。目前,美元指数跟踪的货币包括欧元、日元、英镑 、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克朗。其中 ,欧元权重达到57.6%,因此美元对欧元的波动对指数的强弱影响最大 。

自1980年以来,美元指数有过两轮完整的涨跌周期。第一个周期从1980年到1992年 ,美元指数从85上涨到158,随后下跌到80;第二个周期从1995年到2008年,美元指数从80上涨到119后回落到72。最新一轮周期从2010年开始 ,美元指数从75开始爬升 ,在2014年7月开始加速上涨,并在2016年12月达到102的阶段高点,后续有所回落但一直维持在较强水平 。在今年3月 ,美元指数曾在两周时间里飙升了8%,但在随后4个月里,美元指数掉头往下 ,直到7月份出现了近10年最差表现。

美元指数由强转弱

对于决定美元走势的因素,方正证券胡国鹏团队认为,美元长期走势取决于美国经济的基本面 ,强势美元需要强势经济支撑,但危机之中的短期走强需要极端避险情绪支撑。今年3月中上旬美元指数的飙升,胡国鹏团队认为是新冠肺炎疫情逐渐在海外暴发叠加石油战的冲击 ,全球范围内的资本市场形成巨大的恐慌和流动性危机,股市、债市 、汇市、大宗商品等各类风险资产尽数下跌,极端的避险情绪出现导致美元指数的快速上涨 。

胡国鹏团队认为 ,危机模式下美元短期强势的终结需要以强有力的刺激政策出台为信号 ,以极端避险情绪消退为确认。随着全球主要经济体刺激政策效力的逐步积累,其效果在重大政策出台后由量变引发质变,悲观预期开始逐步缓和 ,市场开始评估危机的中长期影响并据此做出下一阶段的资产配置决定,资本开始从基本面弱势的美元中流出,转向传统的避险资产 ,极端避险情绪逐步消退,美元随即回到弱势轨道。而长周期下强势美元的终结则以美欧经济相对强弱及息差逆转为信号 。作为支撑美元长期走强的基本面因素,美国经济的相对强势地位发生逆转往往成为美元转弱的先声 。随着经济走弱 ,货币政策也随之转向,当美欧息差开始收缩并逐步转负,资本流动路径变得更加清晰 ,美元弱势地位得到确认,长周期下美元的走强得以终结。

而近几个月美元指数由强转弱,招商证券宏观分析师谢亚轩在其最新发布的研报里表示 ,从历史上看 ,美元指数趋势性走弱有三大原因:一是美联储相对宽松的货币政策;二是美国经常项目差额(占GDP比重)的恶化;三是美国经济增速相对全球GDP增速的下降。

谢亚轩认为,新冠肺炎疫情发酵后,美联储采取了一系列非常宽松的货币政策 ,而新冠肺炎疫情在美国的发酵、特别是二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长,短期冲击向中期延续的概率在上升 。同时,包括中国在内的部分经济体相对美国可能具备更为乐观的经济基本面前景 ,是近期美元指数走弱的大背景。而欧盟达成复苏基金协议,成为美元走弱的一个重要推手。谢国轩还提醒投资者,在美元指数跌破95后 ,越来越多的市场声音开始看空美元,ICE美元指数非商业净持仓也达到了较低水平,表明看空美元的市场力量在上升 。

而胡国鹏团队则认为美元指数的近期走弱是投资者避险情绪释放所致。他认为 ,随着全球主要国家救助政策效力的逐步积累,其效果在重大政策出台后由量变引发质变,悲观预期开始逐步缓和 ,市场开始评估危机的中长期影响并据此做出下一阶段的资产配置决定 ,资本开始从基本面弱势的美元中流出,转向传统的避险资产,极端避险情绪逐步消退 ,美元随即回到弱势轨道。随着经济走弱,货币政策也随之转向,当美欧息差逐步收缩并逐步转负 ,资本流动路径变得更加清晰,美元弱势地位得到确认 。

美元指数或继续走弱

美元指数近期走弱是短期震荡还是长期趋势?从历史数据看,在前两个周期的下跌阶段 ,美元指数下跌幅度分别为45%和39%,低点分别在1992年8月的80.8和2008年4月的72.1。

对于美元指数短期和长期走势,胡国鹏团队认为 ,美国大选以及美国疫情的发展是两个最大的不确定因素。美国新任总统的经济政策将会对美国经济带来不同影响,而疫情何时得到控制也将影响美国经济何时能够复苏 。短期美元将仍然维持弱势,但如果美国经济能够尽快重回正轨 ,美元指数才有望由弱转强。根据过往数据 ,在美元弱势期间,贵金属和新兴市场股市都有较好表现。

谢亚轩认为,按照历史上美元的贬值幅度以及每轮高点的变化 ,估计本轮美元指数走弱的低点可能在70左右,但过程可能需要6年左右的时间 。在大类资产表现方面,谢亚轩认为 ,欧元 、日元、新兴市场货币汇率和人民币汇率将转强 。而大宗商品价格止跌回升。国际金价也将出现上涨,但考虑到国际政治的影响,黄金价格与美元指数的相关性略低于其他商品。此外 ,美元转弱将带动中国国债、德国国债 、印度国债等国债收益率上升和债券价格的下跌 。

【聊城鸿合收益权项目】 “管理百家大讲堂”第60期精彩回顾。

文:本刊记者 任慧媛   责任编辑:轩辕镜

“危机情况,现金为王! ”被如今这年月的“有钱人”奉为金句,挂在嘴边。

实际上 ,所谓“现金为王”,并不是握住现金不放,现金也并非单纯指的现金 ,而是可以获取更多现金的资产 。所以现金为王 ,最准确的说法应是“保持资产的流动性 ”。

而投资是需要顺应经济周期的,当前全球经济衰退加上新冠疫情影响,使得虚拟经济迎来繁荣。对于投资者而言 ,在不同的阶段选择收益最优的资产进行配置,不失为明智之举 。

那么,这轮经济周期下 ,有哪些投资机会?尤其是手握大量资产的高净值人群,该如何避险?又如何在险中求胜?在7月30日晚《中外管理》“管理百家大讲堂”中,CPB认证国际私人银行家、坤元资产管理有限公司投资总监庄锦兴以《避险与抗疫 ,高净值人群的投资选择》为主题逐一做出了分析。

           

以下为庄锦兴在直播中的部分精彩观点回顾。

庄锦兴精彩观点集萃

◆为什么中国的二级市场出现了机会,尤其6月份之前很多北向资金持续流入中国?外因是全球疫情影响,内因是中国资本市场的改革 。

◆投资的道理很简单 ,就是买得便宜卖得贵。中国股市的市盈率是美股的二分之一,市净率是美股的三分之一。那么中国的股票就是相对便宜的,所以吸引了外资流入 ,其中核心就在于资本的全球流动 。

◆美国为什么想取消中国香港的独立关税地位及美元与港币的自由兑换政策?无外乎就是不想让资本全球流动 ,不想让流动资金离开美国市场,二级市场基本上是美国的所有企业的资产支撑 。

◆从宏观层面看,当前的全球经济是衰退与宽松齐飞 ,摩擦共周期变换一色。衰退是一个大的趋势,宽松是货币政策放松,衰退与宽松都会带来投资机会。

◆中国经济已经进入工业化晚期 ,开始经济虚拟化进程,也就是财富效应彰显的阶段,因为资本是逐利的 ,只有让这些人赚到钱,才会有更多资本去进行融资 。

           

◆传统经济学告诉我们,虚拟经济要依托于实体经济 ,二级市场要依托于经济基本面,但那是在“金本位”、货币不超发的阶段。但在信用货币阶段,在货币超发的前提下 ,传统的经济论断是不成立的。因此经济没有改善 ,生产消费受到抑制,美股却在大涨 。

◆资本市场的繁荣,首先要有乐观主义情绪的蔓延。其次 ,资本市场要有所扩容与创新。

◆为什么说风险资产会成为更好的投资选择?在每次经济衰退期之后会有一个虚拟经济繁荣的机会 。当前全球经济的衰退,促进了虚拟经济的繁荣,当然 ,并不是说实体经济不行了,而是一个逆周期的调节。实体经济的营收能力下滑,只能通过虚拟经济承载与过渡 ,才能度过萧条期。

◆投资就是买得便宜卖得贵,中国房产已经比较贵了,而股票价格相对于全球来说是便宜的 。这时会形成新的资本共识 ,大量资金就会去买便宜的,所以接下来房地产投资显然没有二级市场的机会大。

◆我们要避开一个错误就是,用单利的收益 ,去考量复利的增值。

           

◆在疫情的干扰和经济逆全球化之下 ,现金和债市不太适合作为投资选择,因为全球经济在“放水 ”,物价在上涨 ,持有现金相当于在给银行打工 。而债市是依赖于实体经济的,企业没有利润,负债高企 ,会连锁反应到债市 。

◆对二级市场波动的建议是,定投可以降低收益的波动性,又能享受长期投资带来的增值。同时也建议做一些跨周期的投资。

◆险中求胜 、稳中有进的资产配置逻辑是:正确的观点+多种工具结合 。但每个观点都是要不断修正的 ,也都是有时间寿命的。

◆以国与国之间的博弈,去做预测是不理智的,应当结合当前的政策与经济环境 ,去对照历史,论证观点,结合工具 ,从而实现财富的保值与增值。

来源:中外管理

【聊城鸿合收益权项目】            

封面新闻记者 刘旭强

“跑跑跑!”“量还可以 ,希望平稳度过 。”今日A股回调,股民留言中情绪各不相同,有的拍马跑路 ,有的坚定捂筹惜售,更有人大举买入企图抄底。

8月4日,A股在昨日大涨后回调形势明显。三大指数走出心电图 ,沪指尾盘翻红,勉强收涨0.11%,收报3371.69点;深成指下跌0.75% ,报13860.46点;创业板指跌1.26%,报2832.84点 。两市成交量倒是进一步走高,达1.3万亿。

           

深成指下跌

           

沪指勉强翻红

盘面上今日亏钱效益明显 ,行业板块涨少跌多,前期强势的军工股领跌,保险 、银行股拉高护盘。个股同样惨淡 ,以跌为主 ,涨跌比为1:2,且跌幅过1%的个股较多,破1800只 ,跌停20只 。

           

创业板指跌逾1%

           

个股以跌为主,且多数个股跌幅较大

近期震荡行情是“洗洗更健康 ”还是空仓的信号?对此机构有话说。国泰君安认为,需要放下突破的执著。3100-3400震荡格局不变 ,后续需要重点关注监管、盈利等因素;新时代证券认为7月中旬以来的震荡大概率是技术性调整 。7月的风格只是月度的补涨,不是真正的风格切换,4季度有可能进入真正的风格切换 ,当下处在风格不是很明确的过渡期 。

【聊城鸿合收益权项目】

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